要论谁最能败家，A股公司天翔环境绝对算的上一号。这家位于天府之国成都的环保企业在年上市第一年净利润万元，年净利润.9万元，年净利润1，27亿元，年净利润.6万元，

重点来了，一年净利润亏损17.44亿。这个节奏，就算是过去十年赚的钱加起来也不够一年亏的。

曾经在环保产业一骑绝尘的黑马，为何在上市短短几年就将自己陷入困境呢？

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天翔环境原名“天保重装”，主要经营分离机械系列设备和水轮发电机组设备。

创始人邓亲华可谓是个传奇人物。务过农，当过兵，读过书，进过工厂，年在47岁不惑之年下海经商，年近五十才靠着团队自主研发的第三代真空转鼓过滤机打开市场，从此带领公司走向上升势头。

年公司在深圳创业板登陆上市，募集2.68亿元，年更名为天翔环境。

老骥伏枥，志在千里；烈士暮年，壮心不已；

年收购环保分离设备制造及工程服务公司—美国圣骑士公司，由此获得污泥热水解、消化和磷资源回收技术，转型为从事污水、污泥处理处置及环境工程治理的环保公司。

天翔环境的上市让邓新华信心爆棚，加上海淘尝到甜头，就此开启一路买买买的疯狂模式。

年8月，以万美金收购美国的污泥处理设备公司Centrisys80%的股权。

年6月，公司通过旗下的中德天翔，募集配套资金4.2亿元，收购持有了德国最大水处理技术公司——贝尔芬格水技术公司（BilfingerWaterTechnologyGmbH简称BWT）%的股权。

年10月，由天翔环境发起的产业并购基金获得了欧绿保下属的资源再生及固废综合管理服务两大业务板块60%股权，交易总金额约5亿欧元。

成都民营公司、德国最大环保水处理公司、德国固废巨头等极具冲击力的关键词让天翔环境一时风光无限。

但是之前能有多风光，之后就有多凄凉。

这些蛇吞象式的海外并购合计近80亿元人民币，带给公司空前的资金压力。但是海外并购并没有带来想象中的业绩增长，反而成了公司业绩累赘。

在年，天保重装国际贸易投资有限公司(后改名“天翔国际”)亏损14.34万，圣骑士盈利.41万;

年，二者均实现盈利;

年，天翔国际亏损，圣骑士盈利;

而到年，根据半年报显示，二者均为亏损状态。

外延并购来的项目还没有来得及消化吸收，国内继续跑马圈地，接手大量长周期，前期资金占用大的政府项目，恶果就此埋下。

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大量的海外投资使得天翔环境过度依赖筹资，现金流脆弱。雪上加霜的是年前后，公司又承接了大量PPP、EPC项目，前期投入现金过多，应收装款过大，现金流量持续恶化，以至于年报负债率高达96.66%。

负债率96.66%，什么概念？几乎整个公司都是借来的，再努力工作都是在给债主打工。自身造血能力不能一蹴而就跟上资产规模，外来融资输血要是接不上，崩盘是分分钟的事情。

（天翔环境资产负债表)

年10月8日，天翔环境首次公告债务违约之后，债务雷就接连不断的爆出，债务规模从几亿增加到了十几亿。

危难之际见真情，幸运如天翔，成都市下辖的青白江区政府成立“脱困领导小组”为帮助天翔解决债务困境，拉来四川省国有特大投资集体-四川铁投战略投资天翔。

可惜，不幸也如天翔，这位填坑纾困的“好爸爸”并没有选择直接大量输血，而是官方客气的表示在业务上可以多照顾，帮助天翔拓展项目。从结果来看，四川铁投的在建项目上安装天翔的重型环保设备并没有把他拉出债务泥潭。

毕竟远水解不了近渴呀！

直到年5月6日天翔环境公告称，公司因资金状况紧张，致使部分债务逾期。预计到年6月30日，公司及子公司累计将逾期债务合计约24.4亿元，占公司最近一期经审计的净资产的.78%。

也就是说，天翔环境的逾期债务总额已经相当于公司净资产的18.5倍，把公司全部家当卖身18回都还不够还债。

03

福无双至，祸不单行，天翔环境因深陷债务泥潭，引起一连串连锁反应。

年报净利巨亏、担保违规，股东占用巨额资金还债、大股东股权质押爆仓，股权轮候冻结，信披重大遗漏、小散索赔、资不抵债，算是集齐A股各式爆雷一条龙。

更狗血的还在后边。

最让小编惊奇的是，今日（5月14日）天翔公告收到证监会行政处罚和实控人父子所持全部股权被轮番冻结高达27次，天翔环境竟能盘中涨停，涨幅10.03%。

要知道，天翔环境在过去天都没有机构评级，而其所在机械设备行业家上市公司今天整体跌幅0.34%。

真是池浅王八多，庙小妖风大。